第237章 危中有机（五）

如果说美联储在1920年至1928年实施的宽松货币政策没有直接推动股价的上涨，那么至少也是间接地导致了1927年霉国股价大幅攀升的局面。

当时霉国各类股票的涨幅均达到了20%以上，投资机构以及中小股民对此欣喜万分，但对于那些老资格的金融家以及有真才实学的经济学家们而言，这无疑是1个危险的讯号。

经过长达8年的宽松货币政策的刺激，异常增长的经济让霉国患上了‘热病’，终于在1927年12月底和1928年初，美联储看到了危机的征兆，决定采取货币紧缩政策。

1928年10月，美联储纽约银行董事会首任主/席本杰明·斯特朗去世，这起事件被霉国著名经济学家密尔顿·弗里德曼看作是霉国联邦储备系统此后未能继续采取反周期政策的重要原因。然而部分霉国学者并不赞成这1观点，因为从本杰明·斯特朗生前的政策主旨上看，其本人并不是愿意采取强有力的反周期政策的领/导/者。

撇开本杰明·斯特朗个人的功过是非不论，霉国联邦储蓄系统在1928年下半年购买了超过3亿美元的承兑汇票——这1标志性举措，说明美联储将带领霉国重返宽松时代，1时间乐观情绪充斥了几乎所有的市场。到1928年12月末，霉国货币供给总量已经达到了730亿美元的可怕数字，这是自1920年5月实施宽松政策以来的最高值。

1928年3月之后，霉国股价在18个月内再度上涨了1倍，由于股价过高，许多中小股民即使倾囊而出也买不起1股，只能通过各类共同基金购买这些正在疯涨的股票。

20世纪20年代，共同基金风靡霉国，波士顿1度被誉为“共同基金之都”。

根据某些文献的记载：1926年至1928年3月，霉国投资基金公司数量达到80多家，总资产高达70多亿。然而繁华的背后风险正在涌动，当时霉国民众的平均工资水平并不高，贷款是消费金的主要来源，低利率政策使贷款消费成本变得极低，炫耀性消费大行其道，薄弱的消费基础和社会财富出现了前所未有的两极分化，为未来的经济埋下了隐患的种子。

1929年3月，胡弗宣誓就职，成为霉国第3十1任總統。

事实上，胡弗早已为“不断增长的投机浪潮”充满担忧，但为了获得选票，他必须强调自己将保持“柯立芝时代的兴盛”，因为没有人愿意听到總統候选人谈及紧缩，无论是市民还是企业家。然而这些人却不知道，此时此刻，1场由霉国开始、随后迅速波及全世界，可以说是史无前例的经济大萧条即将来临

1929年10月24日是个值得纪念的日子，这1天发生的事情注定被载入史册——世界上最强大的经济体差点成为了大西洋‘金融海啸’之下的受害者！

曾经不可1世的华尔街，此时成为了恐惧与愤怒的代名词：1929年9月至1932年7月，道琼斯工业平均指数下降了89%，同期马萨诸塞投资信托净值下跌83%；被誉为“华尔街教父”的本杰明·格雷厄姆1度濒临破产；1929年中至1930年末，封闭式基金交易价格从平均溢价50%左右，降低至折价25%以下，加上不可变现的约束，基金额券已形同废纸。

从极度繁荣到瞬间崩溃，大梦初醒的霉国公民在1个接1个噩耗中不得不接受现实——“咆哮的20年代”已经成为了昔日的‘幻想泡沫’！

1929年9月3日，霉国持续4年的股票上涨期似乎走到了尽头，很多股票投机商还刚刚从佛罗里达州回来，很快就看到了相关的数据，悲观论调开始蔓延。

1929年10月7日，收音机里传来了金融市场交易将要征收保证金的消息，许多投机者看到了信贷收缩的信号，他们的储蓄甚至房产很可能会因此而失去。

10月9日，星期1，股票下跌的消息通过私下渠道开始广为传播，这是第1次下跌。10月12日，周4，部分股票价格直线下跌，再也没有人会购买股票，很多人的账户因为无法满足保证金的要求被强制平仓。

10月19日，星期2，那些正在表现良好甚至正在上涨的股票开始被人们大量抛售。

根据霉国纽约摩根图书馆的相关文献记载：1929年的经济危机时期，霉国的股市恐慌从10月24日持续至10月29日，总共持续了5天的时间；到了10月29日这天，开始了真正意义上的暴跌，所有的股票都被不计代价地抛售出来，整个纽约交易所陷入了无秩序的混乱当中，开盘后的半小时里，交易量达到了300万股，到了中午12点的时候，交易量达到了800万股，当天收盘时，交易量已经达到了1641.3万股，成为霉国金融历史上交易量最多的1天。正是这1天，华尔街多位著名人物相继自杀，人们将这天作为经济大萧条的起点，此后1直到了11月13日，霉国的股票指数从452点下降至224点。

1直到1933年7月，霉国股市终于走至最低点，其股票市值蒸发了740亿美元，与股市高涨的1929年9月相比，百分之8十3的财富从世间彻底蒸发。

股市崩盘仅仅是经济下滑的开始，随之而来的是实体经济的迅速萎靡。

尤其是农业方面，在整个1战之后的霉国，农业萧条始终是个有待解决的问题，大萧条时期的农业在前期多年萧条的基础上总产值再度下降了33%！

实际上，霉国主要农作物的产量并没有出现大的变动，总产值的下降是源于农产品价格大幅度下降所至，农产品的下跌在1931年之前并不具有毁灭性，到了1931年后，由于迟迟没有价格回升的迹象，大量农场主开始了破坏性销毁农产品的活动！

更为严重的是，由于20世纪20年代多次出台的对农业的补贴和优惠贷款法案，使得霉国农业领域的负债率达到了历史最高水平，而农产品价格长期处于冰点，意味着这些负债难以偿还，霉国的农业生产将大规模的出现‘历史性衰退’！

在整个20世纪20年代，作为霉国支柱性产业的房地产，在1927年以后出现了大幅的下滑。1929年的股市崩盘和1930年的银行业挤兑更是令房地产行业雪上加霜，总体建筑投资水平在3年间下降了73%，私人部门的建筑投资额在1929年到1933年期间总计萎缩了80%，到1934年才有所回升，1直到20世纪60年代中期，霉国的房地产投资额才逐渐达到1927年最高点的水平。

随着经济的不断下滑，银行业恐慌在1933年大规模地爆发，这次恐慌直到“银行假期”即全国银行暂时停业才得以终止。由此，霉国脱离了金本位制，霉国国会也提出建立银行存款保险以及在联邦储备体系内建立集中的货币管理权力机构——而这些改革措施带来货币扩张，由此启动了霉国金融体系第1阶段的复苏。

1战后重建的国际金融机制，加剧了全球既有的结构性通货紧缩，造成金融危机的连续扩散。由于大不列颠王国缺乏充足的黄金储备，只凭汇兑信誉和对外贸易顺差保持支付平衡，经不起国际金融市场的波动。

1928年，霉国的高利率和证券投机使大量外国资本流向霉国证券市场，国际贷款受到影响。法兰西以黄金结算外贸顺差引起的资本还流则加剧了国际贷款的紧张形势，英格兰无力弥补美法退出对外贷款所形成的缺口，导致国际信贷普遍紧缩，资金缺乏且形式不断恶化。

在沈万福的前世，世界历史主流的观点以1929年9月到10月期间发生的霉国股市大崩盘作为大危机的标志性起点。但实际上从整个国际经济角度来看，危机早已经浮出了水面。欧洲的证券市场在此之前就已经开始崩溃，德意志股市崩盘发生在1927年，英格兰的股市崩塌发生在1928年6月，法兰西的则是在1929年2月，而加国在霉国股市崩盘的时候还刚刚开始高涨，维也纳的股票市场是在1931年才开始崩溃。

霉国的证券市场崩溃后，欧洲的贷款形势1度随外资撤出纽约市场而有所缓和，但随即又因物价的持续下跌以及国际范围内的通货紧缩面临紧张！


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